por Li Yuan em 16/07/2018.
HONG KONG – Wang Shidong e seus dois parceiros ainda estavam concluindo a pós-graduação dois anos atrás, quando arrecadaram US $ 45 milhões em menos de dois meses para abrir um fundo de capital de risco. Sua esposa, uma professora do ensino fundamental em sua aldeia natal, estava “aterrorizada” por ter conseguido tanto dinheiro, disse Wang.
Uma incubadora de start-up na área de Zhongguancun, em Pequim, conhecida como Vale do Silício da China. A desaceleração na arrecadação de fundos para a indústria de capital de risco do país pode ser um mau sinal para o resto da economia. Crédito Bryan Denton para o New York Times.
As coisas são diferentes este ano. Depois de três meses e visitas a mais de 90 potenciais investidores em toda a China, Wang e seus parceiros levantaram apenas US $ 3 milhões para um segundo fundo. Em junho, eles fecharam a empresa.
As tendências da economia chinesa – desaceleração do investimento e do consumo, aumento dos padrões do governo e das empresas – podem apresentar ao Presidente Xi Jinping seus mais espinhosos problemas até o momento. Crédito Andy Wong / Associated Press.
Seu fundo, East Zhang Hangzhou Investment Management Ltd., foi um dos cerca de 10.000 fundados nos últimos três anos em meio a uma corrida pelo ouro tecnológico impulsionada em parte pelo mecanismo de crescimento econômico guiado pelo governo da China. Agora eles se tornaram o mais recente sinal de que o motor da China está desacelerando.
“Todas as indústrias, instituições e indivíduos estão ficando sem dinheiro”, disse Zhang Kaixing, fundador e presidente-executivo de uma empresa de gestão de ativos on-line em Shenzhen chamada Jinfuzi, que significa “machado de ouro”. Jinfuzi, que administra mais de US $ 4,5 bilhões em ativos é o tipo de investidor que a tecnologia financia o tribunal.
“Muitos investidores em fundos de private equity e venture capital querem recuperar seu dinheiro”, disse Zhang.
O capital de risco é uma pequena parte da economia chinesa, que, segundo a maioria das contas, ainda está crescendo a um ritmo acelerado em comparação com muitos outros países. Mas os problemas de angariação de fundos da indústria podem ser um sintoma de um mal-estar crescente.
Depois de muitos anos de crédito fácil e crescimento contínuo, a China está lutando com o investimento enfraquecido e o consumo das famílias, além de aumentar as inadimplências do governo corporativo e local. Poderia apresentar a Xi Jinping seu problema mais difícil desde que se tornou o principal líder do país em 2013. Os 40 anos de contínua expansão econômica da China vão parar sob seu domínio? Se sim, como 1,4 bilhão de chineses reagirão quando perceberem que a trajetória ascendente do país está chegando ao fim?
Muitos chineses ainda acreditam que o governo central tem a capacidade de impedir que a economia caia em recessão, assim como aconteceu durante a crise financeira asiática de 1997 e a Grande Recessão de 2008. Pequim controla bancos, terras, taxas de câmbio e a mídia, para que possa mobilizá-los e manipulá-los quando necessário.
“Na China, acreditamos na economia keynesiana”, disse Zhang, o diretor-executivo de Jinfuzi, referindo-se à teoria econômica que favorece um papel maior do governo. “Se o que está acontecendo na China estivesse acontecendo nos EUA, isso seria chamado de recessão. Mas na China, o governo intervirá para interferir de maneira significativa “.
Sob o presidente Xi, até mesmo a economia se tornou um assunto delicado . Muitas pessoas na China não estão dispostas a falar publicamente, porque mesmo os economistas não podem fazer previsões para baixo.
No entanto, em conversas privadas, investidores, empresários e economistas admitem que, com o alto nível de endividamento e uma guerra comercial com os Estados Unidos, o espaço para manobras do governo está encolhendo. Os graus de pessimismo variam, mas muitos deles estão se preparando para um duro passeio pela frente.
Disseram-me para transformar todas as minhas economias em ouro, uma medida de gerenciamento de risco para tempos extremos. Eles temem que a guerra comercial prejudique as indústrias de tecnologia e capital de risco porque operam globalmente. Eles até imaginam a possibilidade de o mundo voltar à era da Cortina de Ferro, a ordem mundial pré-1989 de barreiras políticas, econômicas e ideológicas distintas entre o bloco soviético e o Ocidente.
Wu Xiaoling, um ex-vice-presidente do banco central e agora reitor da Escola de Finanças da Universidade Tsinghua PBC, disse aos formandos na semana passada que se preparar para a incerteza econômica e política global. “Nós não temos muito tempo para se divertir no carnaval das bolhas”, disse ela em um discurso. “Todo país, todo indivíduo deve estar preparado para enfrentar a realidade depois que a maré recua.” O discurso circulou amplamente nas mídias sociais chinesas, possivelmente porque ela disse o que está na mente de muitas pessoas.
A indústria de capital de risco da China pode ser um sinal do que está por vir. É sensível aos fluxos de dinheiro e ao sentimento de capital e, portanto, poderia oferecer uma boa avaliação da saúde de partes fundamentais da economia chinesa. O governo chinês informou na segunda-feira que a economia cresceu 6,7% no segundo trimestre em relação a um ano atrás.
Até agora, o financiamento deste ano é fraco. Nos primeiros três meses, os fundos de private equity e venture capital captaram menos de dois terços do que haviam arrecadado no mesmo período um ano atrás, de acordo com a Zero2IPO Research em Pequim. Sua atividade de investimento caiu quase pela metade. O financiamento desacelerou no passado, quando a economia atingiu os solavancos, mas tanto os dados quanto as pessoas envolvidas dizem que a desaceleração atual é sem precedentes.
Os fundos de capital de risco, como o East Zhang, surgiram em parte porque, a partir de 2014, Pequim fez da inovação e do empreendedorismo as principais prioridades. Os líderes esperavam que as start-ups ajudassem a elevar a China de uma potência de fabricação para um poder de tecnologia. Corporações, bancos e indivíduos ricos lutaram para dar dinheiro para os fundos de risco para investir em start-ups.
“Acabamos com um monte de dinheiro idiota, gerenciado por investidores inexperientes”, disse Ran Wang, executivo-chefe do banco de investimentos CEC Capital Group, em Pequim.
Wang Shidong, do East Zhang, disse que sua empresa levantou fundos em 2016 sem ter que responder a perguntas difíceis. Eles decidiram montá-lo na cidade de Hangzhou, no leste do país, que – para atrair fundos como o de Wang – fornece registro de empresas simplificado, redução de impostos e aluguéis de escritórios abaixo do mercado, como muitas outras cidades chinesas fazem.
Eles investiram em 17 projetos de comércio eletrônico, internet, biotecnologia e agricultura. Apenas um deles está indo bem. O restante fracassou ou quase não sobreviveu, disse Zhang.
O clima de financiamento mudou completamente este ano, disse ele. “Os investidores começaram a prestar atenção aos nossos números.”
Não são apenas as empresas novatas como East Zhang que estão tendo dificuldade em encontrar investidores. O financiamento está ficando difícil de encontrar para quase todas as empresas de capital de risco.
Sob pressão do governo para melhorar suas finanças, os bancos se afastaram de investimentos arriscados. O mercado de ações chinês em dificuldades deste ano custou às empresas e investidores ricos uma grande quantidade de dinheiro. O governo reprimiu as fontes arriscadas e informais de dinheiro dentro da China que forneceram muito financiamento de capital de risco.
Mesmo as empresas de capital de risco com bom histórico estão demorando mais para atingir suas metas de arrecadação de fundos, disse Ran Wang, da CEC Capital. Algumas empresas precisam se contentar com fundos menores do que o planejado, disse Wang.
Há outro sinal de que o boom da China nas start-ups pode ter acabado: eles vão a público. Mais de duas dúzias das novas start-ups chinesas esperam vender ações nos mercados de ações públicos este ano. Geralmente, como nos Estados Unidos, as start-ups preferem não ir a público desde que tenham bastante acesso a dinheiro privado. A China abriga mais de 70 unicórnios, ou start-ups com valor de mais de US $ 1 bilhão.
“Está ficando cada vez mais difícil para as empresas com altas avaliações levantar fundos de investidores de capital de risco”, disse Wang da CEC Capital.
Quanto a Wang Shidong de East Zhang, ele vendeu seu apartamento e carro para pagar alguns de seus investidores e está se preparando para começar de novo. Ele está considerando uma oferta de um conhecido para trabalhar em um empreendimento de pagamento online na Nigéria.
“Eu sou um aventureiro”, disse ele.
Fonte: New_York_Times.
